李迅雷：2017年中国可能出现房地产危机！政府很难阻止

近几年宏观数据出现的变动，致使市场针对中国经济增长前景展开了普遍的探讨。怎样去看待当下的经济下滑，它究竟只是风险，还是同样包含着调整的契机呢？

经济下行的另一面

经济增速放缓的确会带来压力，比如说就业以及收入增长或许会受到影响。然而从另外一个角度去看，这同时亦是市场自我出清的阶段。过去所积累的部分过剩产能以及资产价格泡沫，有可能在这个进程当中获得消化。

比如，存在着一批效率不怎么高的企业被加以淘汰，进而使得资源能够朝着更具高效性的领域去进行配置。这样的一种调整即便说是伴随着阵痛的，然而却为长期朝着更可观的健康方向发展奠定下了根基。这和运用给身体开展一回深度调理的方式相类似，短暂时间之内的那种不适能够换来久远时期的活力。

人口与债务的双重约束

当下中国经济遭遇两个奠基性的限制状况，一方面是人口结构出现变动，老龄化趋向加速，适龄劳动人口占比降低，这不但对劳动力供给产生影响，并且还改变了消费以及储蓄模式。 首先是人口结构发生转变，老龄化态势加快，适龄劳动人口比率下降，这不仅作用于劳动力供给，也更改了消费与储蓄模式。

其次，全社会债务水平历经多年累积，已处于高位，特别是企业部门杠杆率偏高，这致使经由大规模投资去拉动经济增长的空间变窄，去杠杆成为必然进程，在短期内会对投资增速予以抑制。

美国经验的警示

回首其他经济体的过往经历，能够给出有益的参考借鉴。美国在二零零零年之后，面临建筑周期向下行的态势时，曾经在一段时期内长久地依靠宽松货币政策去刺激经济，然而却并没有从根源上解决债务方面的问题。

这样的结果致使债务风险持续不断地累积起来，最后在2007年之后引爆了对全球产生影响的次贷危机，这个事例表明，仅仅只是货币宽松倘若没办法配合有效的结构性改革以及债务重组，也许仅仅只是递延了风险而并非起到化解风险结果的作用。

去杠杆的核心挑战

故而，在往后的几年时间里，中国经济的关键任务当中的一项，乃是于去杠杆的进程里维持金融稳定。而其中极为关键重要的是，能不能实实在在地削减实体企业，特别是中小企业的融资成本。

要是去杠杆进程致使信贷广泛收缩，融资成本不但没降反而升高，众多健康运营的企业也极有可能因资金链断裂而陷入艰难处境，这会增添系统性风险。妥善平衡去杠杆与保实体，是对政策的一项重大考验。

资产价格管理的局限性

历经多次历史验证，资产价格，无论是股票市场呈现的价格，还是房地产市场展现的价位，其起伏波动常常超越政策所能精确掌控的范畴。政府要人为炮制出牛市并非易事，同样在价格下跌呈现趋势之时也很难轻易地对市场进行支撑 。

重点应置于完善市场基础制度、强化信息披露以及投资者保护方面，这才是政策的关键所在，而绝非直接对价格进行干预。倘若尝试“管理”资产价格的波动，往往最终所收获的成效与付出的努力不成正比，搞得费力不讨好，甚至还会致使市场信号被扭曲。

货币与政策的角色

当处于经济下行阶段时，货币政策能够借助定向工具对特定领域予以支持，以此起到所谓的“精准滴灌”之功效。然而，这并不能够将财政政策的功能完全予以取代。对于财政政策而言，在基础设施建设、社会保障以及直接减税降费等诸多方面具备更为突出的优势。

对于两者而言，其协调配合是至关重要的。从长期的角度来看，结构性问题的解决最终是要依靠改革的。要是过度依赖货币政策进而去承担财政功能，那么这有可能会影响央行资产负债表的健康，这样便不能持续下去。

您觉得，于当下情势里，促使经济转变与风险消解，最为急切要达成进展的关键变革是哪一个呢？欢迎讲述您的看法。